外地时光2月22日，沃伦·巴菲特(Warren Buffett)旗下公司伯克希尔·哈撒韦(Berkshire Hathaway)颁布了2024年四序度跟整年的事迹讲演，一年一度的致股东信也随之出炉。往年是巴菲特接收伯克希尔60周年。 在股东信中，巴菲特回想了伯克希尔2024年的得掉，并表现，伯克希尔股东能够释怀，会永久将他们的年夜局部资金投资于股票。 别的，巴菲特持续在股东信中探究日本股市。在巴菲特看来，日本五年夜商社的股票在恰当的时间增添股息，在公道的时间回购本人的股票，他们的高管在薪酬打算上远不他们的美国偕行那么保守。巴菲特夸大，对这五家公司的持股是临时的，伯克希尔努力于支撑他们的董事会。 巴菲特在股东信中流露，往年的股东会将于奥马哈外地时光5月3日举办，问答阶段的日程表将显明收缩。 看点一：事迹超越预期 财报表现，2024第四序度，归属于伯克希尔·哈撒韦的净利润为196.94亿美元，而2023年同期为375.74亿美元。2024年整年净利润达889.95亿美元，较上年同期962.23亿美元有所降落。 “在2024年，伯克希尔的表示比我预期的要好，只管咱们189家经营企业中有53%讲演了利润降落。咱们得益于投资收益的可预感的年夜幅增加，由于国库券的收益率有所进步，咱们年夜幅增添了这些高活动性短期证券的持有量。”巴菲特在股东信中写道，“咱们的保险营业也实现了利润的年夜幅增加，此中GEICO的表示尤为凸起。五年来，Todd Combs对GEICO停止了严重改造，进步了效力并更新了承保实际。GEICO是一颗临时持有的明珠，须要停止严重创新，而Todd始终在尽力而为地实现这项任务。只管尚未实现，但2024年的改良令人注视。” 比拟起净利润，经营利润(operating earnings)是巴菲特及伯克希尔·哈撒韦公司最为重视的指标。 伯克希尔·哈撒韦第四序度经营利润为145.3亿美元，超越预期的98.7亿美元，同比增加71%，这一增加重要得益于保险投资利润年夜幅增加，在利率回升的配景下，保险投资利润增加了48%，到达41亿美元。 由此，伯克希尔·哈撒韦公司客岁整年营运利润到达474.37亿美元，比2023岁尾的373.5亿美元同比增加27%。 看点二：伯克希尔60年市值增加5.5万倍 在函件中，巴菲特附上了伯克希尔事迹与美股风向标——标普500指数表示的对照。数据表现，2024年，伯克希尔每股市值的增幅为25.5%，标普500指数为增加25%，两者多少乎持平。临时来看，1965年-2024年，伯克希尔每股市值的复合年增加率为19.9%，显明超越标普500指数的10.4%。而1964年-2024年伯克希尔的市值增加率高达5502284% ，也就是5.5022万倍；标普500指数为39054%，即390倍。 看点三：现金头寸再翻新高，但看好股票 停止客岁底，伯克希尔持有3342亿美元的现金及现金等价物，再创汗青新记录。 “只管局部批评人士以为伯克希尔的现金头寸十分高，但绝年夜少数资金依然投向了股票，这一偏好不会转变。”巴菲特表现，固然伯克希尔在可买卖股票中的全部权客岁从3540亿美元降落到2720亿美元，但非上市受控股票的代价有所增添，而且依然弘远于可买卖投资组合的代价。 在股东信中，巴菲特先容，伯克希尔的投资组合分为两局部：控股企业跟可买卖股票。控股企业代价数千亿美元，包含一些“常见的明珠”，但也有一些表示欠安的“落伍者”。可买卖股票方面，伯克希尔持有约十多少家年夜型红利企业的大批股份，如苹果、美国运通、适口可乐跟穆迪。这些公司中的很多在经营所需的净无形股本上取得了十分高的报答。 巴菲特夸大：“伯克希尔的股东能够释怀，咱们一直会将年夜局部资金投入股票——重要是美国企业，但此中很多公司在寰球市场也有侧重要营业。伯克希尔永久不会偏好持有现金等价物，而疏忽优质企业的股权，无论是控股仍是局部持有。” 看点四：伯克希尔客岁交纳的公司所得税，约占全美5% 在股东信中，巴菲特骄傲地发布，伯克希尔客岁向美国财务部交纳了268亿美元的公司所得税，约占全美公司所得税总额的5%。 他夸大，伯克希尔60年来多少乎不派发过股息，“请留神一个要害要素，使得咱们可能付出这笔创记录的款子：在1965-2024年时期，伯克希尔的股东只收到过一次现金股息。”巴菲特说，股东们始终支撑连续再投资，反应了连续的储备文明跟临时复利的魔力的联合，当初征税额累计已超越1010亿美元。 巴菲特将伯克希尔的胜利归功于“美国奇观”，“因为缺少活动禀赋、美好的嗓音、医学或执法技巧，或许任何其余特别才干，我毕生都依附于股票。现实上，我依附于美国企业的胜利，而且我将持续如许做。” 巴菲特喊话美国称，假如财务政策掉误，纸币的代价可能会蒸发，“永久不要忘却，咱们须要你保持稳固的货泉，而这一成果须要你的聪明跟警戒。” 看点五：不停止回购 财报表现，伯克希尔在2024年第四序度仍然不回购股票，2024年仅回购了29亿美元的股票，这是自2018年以来最低的年度回购总额。 这或者与伯克希尔股价连续上涨有关，其市值在2024年初次冲破1万亿美元。 在股东信中，巴菲特表示了对股票估值的担心，他写道：“咱们在抉择股票东西时是公平的，依据咱们可能最好地安排你们(跟我家人)储备的处所停止投资。平日，不什么看起来有吸引力；咱们很少发明本人深陷机遇之中。” 看点六：将增添日本投资 “固然伯克希尔重要专一于美国市场，但有一个很小但却很主要的破例，那就是咱们在日本一直增加的投资。”在股东信中，巴菲特专门用一个章节谈及在日本的投资。 巴菲特表现，伯克希尔在2019年7月初次购置了日本五年夜商社的股票。事先仅仅翻阅了它们的财政报表，便对其极低的股价觉得震动。跟着时光推移，伯克希尔对这些公司的观赏一劳永逸。 这五家公司分辨是：伊藤忠商事股份有限公司(ITOCHU)、丸红股份有限公司(Marubeni)、三菱商事股份有限公司(Mitsubishi)、三井物产股份有限公司(Mitsui)跟住友商事股份有限公司(Sumitomo)。 他表现，这五家公司经营得十分胜利，并且在某种水平上，其经营形式与伯克希尔颇为类似。这五家公司都市在恰当的时间增添股息，在公道的时间回购股票，其高层治理职员薪酬计划也远不美国偕行那么保守。 巴菲特夸大，对这五家公司的持股是临时的，伯克希尔许诺支撑这些公司的董事会。一开端，他曾批准将伯克希尔的持股坚持在每家公司股份的10%以下。但当濒临这个下限时，这五家公司批准适度抓紧持股下限。跟着时光的推移，将来可能会看到伯克希尔对全部五家公司的持股比例有所增添。 停止客岁底，伯克希尔对日本五年夜商社的总投资本钱为138亿美元，市场代价到达235亿美元。须要阐明的是，伯克希尔是经由过程刊行日元债来购置日股，以是不受汇率浮动的影响。 巴菲特估计，格雷格跟他的继任者将临时持有这些日本资产，而且伯克希尔将来可能会与这五家公司开展更多配合。 对在日本的投资，巴菲特表现很爱好，他预期2025年从日本投资中取得的股息收入将到达约8.12亿美元，而日元债的本钱本钱约为1.35亿美元。 看点七：年度股东年夜会有些变更 巴菲特在股东信中还先容了往年股东年夜会的部署。 往年的股东会将于奥马哈外地时光5月3日举办，股东年夜会大将不再播放短片，而是提前一些，在早上8点开端。巴菲特会先做冗长的终场谈话，随后将破即进入问答环节。 舞台大将会有3人：巴菲特 、格雷格·阿贝尔，以及阿吉特·贾恩，此中分担保险营业的阿吉特·贾恩将只缺席上午的问答。 问答阶段的日程表也显明收缩。往年开端的时光稍稍提前至外地时光凌晨8点，上午场连续至10点30分。苏息半小时后，巴菲特跟阿贝尔将开启第二场问答，连续至13点。 往年是巴菲特接收伯克希尔60周年，巴菲特表现，现场会有官方周边《伯克希尔·哈撒韦公司60年》(60 Years of Berkshire Hathaway)，此中包括芒格的照片、引语跟一些很少公然的故事，将有5000本旧书在周五下战书跟周六上午7点至下战书4点出卖。 看点八：承认继任者 在往年的信中，巴菲特承认了指定继任者格雷格·阿贝尔在抉择股票机遇方面的才能，乃至将他与已故的查理·芒格等量齐观。 “咱们对投资情势并无偏好，无论是控股企业仍是多数股权投资，要害在于那里能最好地应用你们(以及我家属的)资金。少数时间，市场上并无令人高兴的机遇；但在少少数情形下，咱们也会迎来机会各处的时辰。”巴菲特说，格雷格(阿贝尔) 曾经展示出了出色的履行力，正如昔时的查理一样。 在谈及投资日本时，巴菲特也提到，格雷格屡次与五年夜日本商社会见，他自己则按期存眷它们的停顿，“咱们两人都爱好它们的资源设置、治理层以及对投资者的立场。” “我曾经94岁了，再过未几，格雷格·阿贝尔将接替我担负CEO，并开端撰写年度股东信。格雷格与我一样，据守伯克希尔的信条——即‘讲演’不只仅是年度官样文章，而是伯克希尔CEO对股东的义务。他也清楚，假如你开端诈骗股东，你很快就会信任本人的胡说八道，终将自我诈骗。”巴菲特写道。 (义务编纂：朱赫) 免责申明：中国网财经转载此文目标在于通报更多信息，不代表本网的观念跟破场。文章内容仅供参考，不形成投资倡议。投资者据此操纵，危险自担。